11 marzo, 2024

Del canje de deuda no solo podrá participar el sector público, sino también el privado. Los bonos pasarán a estar atados a la inflación y con vencimientos entre 2025 y 2028 El Ministerio de Economía realizará este lunes un canje de deuda por $56 billones para intentar despejar los vencimientos de este año. El objetivo es trocar los títulos vigentes, en su mayoría ajustables por la inflación y el dólar, por otros similares que vencen entre 2025 y 2028, pero que se actualizan exclusivamente por inflación. En caso de conseguir achicar el perfil de vencimientos, el Gobierno evitará el riesgo de tener que recurrir a la emisión monetaria ante una potencial licitación fallida, lo que generaría presión sobre el dólar. De hecho, entre analistas señalaron que el canje puede entenderse como un paso previo ante una eventual salida del cepo: la necesidad de enfrentar vencimientos abultados en forma mensual es parte de lo que impide hoy desarmar las restricciones sobre el MEP y el CCL.  El llamado al canje se ofrece para el sector público, es decir, que incluye a organismos como el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), el Banco Central, Anses, Banco Nación, entre otros; cómo así también incluye al sector privado, entidades del sector financiero y no financiero y personas físicas y jurídicas. Para el socio gerente de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño, “la primera razón que siempre tiene el Tesoro para hacer un canje de deuda es el rollover del Banco Central”. En este sentido, explicó que el organismo a cargo de Santiago Bausili acumula mucha deuda del Tesoro, comprada entre 2021 y 2023. “Para dar rollover a esos vencimientos no puede ir a las licitaciones, tiene que sí o sí ir a un canje”, explicó. En concreto, se trata de un canje de títulos con vencimiento en 2024 por un equivalente a $56,5 billones de pesos. Según el jefe de Research de Romano Group, Salvador Vitelli, unos $26,4 billones son bonos atados a la inflación (CER), unos $5,2 billones atados al dólar oficial (dollar linked) y otros $22,8 billones se ajustan tanto por CER como dollar linked, depende cuál haya rendido más durante el período, es decir los Bonos Dual. A cambio, los tenedores que participen del canje recibirán bonos ajustados únicamente por CER para el 15 de diciembre de 2025 (un 30% del total), el 15 de diciembre de 2026 (otro 30%), el 15 de diciembre de 2027 (25%) y el 15 de diciembre de 2028 (15%). “El despeje del perfil sería muy abultado en caso de conseguir buena participación”, comentó Vitelli.

El programa de motosierra y licuadora tiene consecuencias productivas directas: una recesión que no da respiro. ¿Es posible el “rebote en V” que espera Milei cuando se ordenen las variables macroeconómicas? Javier Milei cumplió sus primeros tres meses al frente del Ejecutivo y ya se pueden delinear las características fundamentales de su programa de Gobierno. Sin plan de estabilización integral, hasta el momento opera un esquema muy duro en materia fiscal y monetaria para recomponer equilibrios macroeconómicos básicos. El plan ortodoxo de Caputo tiene consecuencias, la recesión que ya había empezado en 2023 se profundizó y hoy es (casi) masivo el desplome de la actividad.En las próximas líneas caracterizamos el proceso y las perspectivas a futuro. NADA DE LIBERTARIOSEl modelo libertario en esta primera etapa no contiene ninguno de los preceptos libertarios; no hay apertura absoluta del comercio, no hay desregulación plena de las restricciones en mercados críticos (como el cambiario), no hay reformas institucionales disruptivas y no hay apertura de la cuenta de capitales. Lo que sí hay es un programa de ajuste tradicional, con un apretón monetario acompañado de que se denominó “Plan Motosierra”, a saber, un recorte significativo en casi la totalidad de partidas del gasto público. Es así que en los primeros tres meses se aceleró la caída real del gasto primario, hasta posicionarse en un 36,5% menos que la inflación en febrero. La ligazón entre las políticas de austeridad y la producción es directa.Vía sector público la contracción resta estímulos directos y medidas compensatorias.Vía sector privado la licuación de los pesos redunda en menor poder de compra para las familias y decaimiento del consumo privado. La economía entra en un círculo vicioso de recesión, mayor ajuste y empeoramiento de la recesión. Los números de la estadística pública reflejan la gravedad de la situación, por caso, la industria empezó el año con un descenso del 12,4% interanual. Es así que la producción fabril hoy opera en niveles mínimos desde la salida de la pandemia. El sector de la construcción es otro de los segmentos más golpeados, por la virtual eliminación de la obra pública y la incertidumbre imperante en el rubro inmobiliario. El indicador de actividad de la construcción marcó una retracción del 21,7% interanual en enero, incluyendo ítems como el asfalto, que se desplomó 61,9%. En igual sentido, industrias muy representativas como la automotriz ya sienten el impacto de la merma de la demanda y la continuidad de las restricciones para pagar importaciones. La producción de vehículos registró un derrumbe interanual del 18,2% para el primer bimestre, revirtiendo el crecimiento de los dos años previos.Todo este derrotero negativo se potencia en el mundo PyME que responde con mayor elasticidad a los contextos de crisis macro.La producción industrial de las empresas más chicas comenzó 2024 con un deterioro del 30%, que contrasta con la baja de solo un 2,6% en el año previo. La cuestión del financiamiento es esencial para dinamizar la producción, pero los canales de mercado siguen sin funcionar adecuadamente en una macro aún convulsionada.Un contraste evidente con la administración pasada es la falta de políticas públicas para mitigar los efectos del ciclo económico, desaparecieron las líneas de crédito a tasa de interés preferencial para que las empresas destinen a capital de trabajo o ampliar su estructura de negocios.Tampoco hay aportes no reembolsables en la Secretaría PyME ni facilidades de pago sobre deudas impositivas, escasean las políticas de capacitación para impulsar las exportaciones, tanto como los programas para facilitar el acceso al mercado de capitales.La industria no forma parte del discurso oficial, al punto que esa palabra no fue mencionada el día de asunción del Presidente ni el día de apertura de sesiones ordinarias.Lejos de una cuestión simbólica, preocupa que el país quede retrasado en la carrera regional, retroceder casilleros en un mundo que compite generando condiciones para la radicación de empresas puede tener secuelas a largo plazo. La apuesta oficial es que la economía dibuje un “rebote en V”, esto implicaría hacer piso rápidamente cuando terminen de corregirse los fundamentos distorsionados y se recupere una estabilidad mínima para que brote la inversión privada.El optimismo del Gobierno encuentra algunos escollos en el camino:La caída de la demanda interna puede ser más profunda que lo esperado y si los ingresos de las familias se desploman y el consumo cae, puede afectar los niveles de recaudación exigiendo un ajuste aún más severo; todo esto potencia la dinámica recesiva del ciclo.Cualquier contrariedad en el recorrido fiscal o monetario puede desanclar las expectativas, redundando en un repunte de la inflación y tensiones en el frente cambiario.Si las condiciones macro se vuelven a deteriorar, nada garantiza que no se propague negativamente sobre la actividad.Para que la rueda productiva no se frene se necesitan dólares, factores que afecten la liquidación de la cosecha o el resto de las exportaciones pueden exigir mayores medidas restrictivas sobre las importaciones.La evolución del PBI en Argentina está íntimamente ligada a los ingresos de las familias, ya que el consumo privado explica el 60% de la demanda agregada. Parece evidente que la debilidad del poder adquisitivo atenta contra la recuperación económica, pero, a su vez, la desmonetización de la economía es la esencia del “Plan Licuadora” de Milei y Caputo.Conciliar la dimensión macro con la productiva es siempre complejo, pero dadas las restricciones concretas y la obcecación ideológica del Gobierno parece una tarea casi imposible a corto plazo.Cayó el consumo de cosas básicas como alimentos y medicamentos en valores que ALARMAN.Cayó la producción industrial y de las PyMES de igual manera, y ya, las suspensiones y los despidos se empiezan a contar de a miles.Aumento la pobreza en solo dos meses del 40 al 60 %, y decimos dos y no tres meses, porque los impactos sociales de marzo todavía no fueron medidos.El poder adquisitivo de los salarios y jubilaciones, en promedio, en solo tres meses, cayeron entre un 18 y 20 por ciento, una verdadera locura.La producción se DESPLOMA, el poder adquisitivo de los argentinos, se DERRUMBA, el consumo interno CAE a valores

Luego de pedir el apoyo en el Congreso, el Gobierno metió por la ventana en la cumbre de los gobernadores un cambio a los impuestos al tabaco a pedido de Philip Morris. Ya lo había intentado con la ley ómnibus. El Gobierno metió de prepo en la cumbre de los gobernadores un cambio a los impuestos internos al tabaco a pedido de Philip Morris. “Hay que aprobar lo del tabaco, tenemos que cumplir con Massalin”, les pidió Guillermo Francos a los diputados que reunió en las horas previas a la cumbre de este viernes. El ministro del Interior recibió a Cristian Ritondo, Diego Santilli y Miguel Pichetto y el Gobierno filtró que el motivo del encuentro era discutir los salarios de los diputados. El tema de fondo era mucho más jugoso: Francos pidió que lo apoyen para modificar los impuestos internos al tabaco, un reclamo de Massalin Particulares S.A,, la controlante de Philip Morris, que ya había naufragado en su primer intento en la ley ómnibus. La elección que hizo Francos de los diputados no fue al azar: se trata de legisladores que no son “pro Massalin” como otros y por eso el gobierno busca ablandarlos. Ricardo López Murphy, por caso, es quien empujó la ley en el Congreso y votó todo a favor, lo que no lo salvó de los agravios de Javier Milei. Federico Sturzenegger, el asesor fantasma de Milei, puso a un hombre de Massalin a redactar el proyecto que beneficia a las tabacaleras multinacionales y fulmina a la industria nacional Se trata de Javier Ortiz Batalla, a quien Sturzenegger tuvo como Economista Jefe en el Banco Ciudad, una entidad que luego presidió desde 2016 a 2020. Antes de entrar al Ciudad, Ortiz Batalla fue vicepresidente de Massalin, que además de Philip Morris comercializa en Argentina los cigarrillos Marlboro y Parliament, entre otros. En medio de todos los cambios que sufrió la frustrada ley ómnibus, en el texto final había sobrevivido el artículo que eleva la alícuota del impuesto internos a los cigarrillos del 70% al 73%, eliminando el “impuesto mínimo” establecido en 2017 durante el gobierno de Mauricio Macri, que había sido objeto de otro duro enfrentamiento entre las tabacaleras extranjeras de la Cámara de la Industria del Tabaco (CIT) y las tradicionales nacionales (UNTAPYA). En medio del tratamiento de la ley, Philip Morris tentó a varios diputados con un viaje para conocer sus instalaciones en Suiza. En Colombia se armó un escándalo cuando Philip Morris invitó a 12 congresistas a Suiza justamente en medio del debate por la regulación de cigarrillos y vapeadores. La ley 27430 -conocida como Ley Massalin-, estableció un impuesto mínimo de $ 28,00 -actualizable trimestralmente desde 2019- para cada envase de veinte unidades. El objetivo de la ley era reducir el impuesto interno de las marcas internacionales y aumentar drásticamente la alícuota para las marcas nacionales. Massalin también pide tributar los Productos de Tabaco Calentado (PTC) y el vaping al 20%. Se trata de productos prohibidos por ANMAT y ministerio de salud, además de generar controversia a nivel mundial porque generan adicción en los chicos y casos mortales de neumonía. En medio del tratamiento de la ley, Philip Morris tentó a varios diputados con un viaje para conocer sus instalaciones en Suiza. El viaje no se concretó y la ley tampoco. Ese es el modus operandi de la tabacalera. En Colombia se armó un escándalo cuando Philip Morris invitó a 12 congresistas a Suiza justamente en medio del debate por la regulación de cigarrillos y vapeadores. En la cumbre de Davos a la que viajó Milei en enero también quedó al descubierto el cabildeo: en medio del foro mundial, Diana Mondino se pegó una escapada a Lausana para reunirse con Matías O’Farrell, el vicepresidente de Asuntos Externos para las Américas de Philip Morris.

Se trata de María Belén Agudiez, una de las personas de mayor confianza de la hermana del presidente que maneja la Quinta de Olivos y el entorno del Presidente. Cuando aún resuena el escándalo por el nombramiento de la joven militante libertaria, Geraldine Calvella, al frente del Renaper, quien con tan solo 23 año y sin experiencia tendrá a su cargo al Registro Nacional de las Personas con un sueldo que supera los dos millones 700 mil pesos, fuentes del ejecutivo revelaron a LPO nuevas designaciones polémicas. La Subsecretaria de Planificación General, María Belén Agudiez, mano derecha de la secretaria General de la Presidencia, Karina Milei, hermana del presidente, más que duplicó el presupuesto a su cargo en apenas dos meses y nombró a dos primos directos en el Estado, Javier Sosa y Agustín Expósito. También habría nombrado a la madre y la hermana.Sosa es jardinero de oficio y fue convocado para que sea el intendente de la Quinta Presidencial de Olivos mientras que Expósito, que no registra en Anses ningún antecedente laboral, no tiene aún destino definido. Aguindez, que en su momento tuvo un despliegue importante en las redes, maneja resortes claves del poder presidencial -como la flota de autos y choferes oficiales- y sumó poder luego de delicadas intervenciones. “Fue la que logró alejar del entorno de Javier a Lilia Lemoine y Lu Palaveccino”, explicó a LPO una fuente libertaria, quien agregó que Karina considera que esas dirigentes libertarias afectan la imagen del ahora Presidente.La actual subsecretaria General de la Presidencia viene como muchos dirigentes libertarios del lavagnismo, de la línea interna que lideraba el legislador porteño Eduardo Casielles. Trabajaba en su despacho pero terminó expulsada y luego de un paso por el Municipio de Escobar logró acercarse a Karina Milei, con quien compartiría el gusto por el tarot. La subsecretaria General de la Presidencia, María Belén Agudiez. El círculo más cercano de la hermana del presidente viene arrastrando varios escándalos por nombrar parientes. Primero fue el vocero Manuel Adorni que ubicó a su hermano con un sueldo millonario en el Ministerio de Defensa, como reveló LPO en exclusiva. Y luego fue otro de sus protegidos, el presidente de la Cámara de Diputados, Martín Menem, que nombró a su sobrino en el Congreso y encima se indignó cuando se supo. Ahora, las fuentes consultadas revelaron que Karina estalló de ira cuando se enteró que su secretaria se aumentó el presupuesto para sueldos en 50 millones de pesos y luego colocó a sus primos con cargos públicos. La hermana de Milei viene de cruzar un escándalo por asistir a la cena de gala de Luis Miguel que cuesta un millón y medio de pesos. Si no lo pagó sería incluso peor porque constituye el delito de dádivas, por el que fue preso Ricardo Jaime. El círculo más cercano de Karina Milei viene arrastrando varios escándalos por nombrar parientes. Primero fue el vocero Manuel Adorni que ubicó a su hermano con un sueldo millonario en el Ministerio de Defensa. Y luego fue otro de sus protegidos, el presidente de la Cámara de Diputados, Martín Menem, que nombró a su sobrino en el Congreso. Es que Agudiez es una de las personas de mayor confianza de “El Jefe”, como gusta que le llamen a Karina y este escándalo la salpica directamente. En medio del brutal ajuste, con los precios de los alimentos por las nubes y los salarios pulverizados como nunca, a diario, el gobierno anuncia nuevas contrataciones millonarias. Una de las áreas más beneficiadas es la de comunicación que Karina controla a través de Manuel Adorni. Esa área viene ampliándose con el ingreso de reconocidos twiteros libertarios que, a pesar de despotricar contra el Estado y la casta, cobran jugosos sueldos como funcionarios.

Un usuario de “X” analizó el título de Clarín del domingo por el modo en que empleó el “sujeto tácito” para no dejar tan en evidencia el sueldo de Javier Milei En el mundo del periodismo, la elección de palabras no es un acto inocente; es una herramienta poderosa que puede moldear la percepción pública. Un ejemplo de esto es el titular de Clarín de este domingo 10 de marzo cuando su principal información del día decía: “Revelan que el sueldo de Milei subió el 48%, pero anulará la medida”, este titular, a primera vista informativo, lleva consigo una carga semántica que merece ser desmenuzada.EL SUELDO QUE SE BAJA SOLOPrimero, la palabra “revelan” sugiere que la información fue ocultada intencionalmente y ahora fue descubierta, lo que podría generar una sensación de desconfianza hacia la figura mencionada, pero no dice quienes fueron los que “revelan”. Luego, la mención del aumento salarial del 48% es un dato duro, objetivo, pero su impacto se ve atenuado por la promesa de una anulación futura. Aquí suaviza el impacto, como si dijera: “Pero, tranquilos que…” CLARÍN Y SU PIRUETALa ambigüedad surge específicamente con la frase “pero anulará la medida”. ¿Quién es el sujeto que realizará la acción de anular? El titular omite intencionalmente al agente, dejando un sujeto tácito que podría interpretarse como Milei o, irónicamente, el propio sueldo. Esta omisión es estratégica; evita asignar directamente la responsabilidad de la anulación, creando un espacio para la especulación, además evita la incongruencia de decir que quien se aumentó el sueldo es el mismo de quien ahora lo retrotrae. La estructura gramatical del titular juega un papel crucial, al colocar la promesa de anulación después de la revelación del aumento, el lector podría subconscientemente asociar la anulación con una decisión proactiva y transparente en lugar de interpretarse como lo que sucedió, una respuesta a la presión pública a partir de la revelación, entre otros de la diputada Victoria Tolosa Paz. El titular de Clarín es un ejemplo de cómo el lenguaje puede ser utilizado para influir en la opinión pública, a través de la elección de palabras y la estructura gramatical, los medios de comunicación tienen el poder de presentar los hechos de una manera que favorezca una narrativa particular, dejando al lector la tarea de leer entre líneas y cuestionar lo no dicho.